报告名称: 政策明确健康消费方向，推荐食品和中药四大主线

报告类型: 行业报告

报告日期: 20250411

研究员: 刘鹏,袁紫馨

行业: 食品饮料

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

事件：4月9日，商务部、国家卫生健康委等12部门联合印发《促进健康消费专项行动方案》，明确了促进健康消费发展的具体行动举措。
布局大健康产业升级，重点推荐四大核心赛道。《促进健康消费专项行动方案》围绕健康饮食、健身运动、养老服务、新型健康服务业态等领域，从供给侧改革、消费场景扩容、服务能力提升、智能制造等方面提出重点举措。我们推荐重点关注四大核心赛道：
功能食品与精准营养
保健食品：《方案》提到要完善保健食品事前审评和事后评价机制，畅通保健食品新功能及产品审查注册，引导零售药店拓展健康促进、营养保健等功能。根据沙利文，2023年中国保健食品市场规模为3282亿元，5年复合增长率高达10.18%。随着公众健康意识的提升和人口老龄化趋势的加剧，保健品市场规模有望持续增长。我们重点推荐消费复苏传导较快的保健品代工企业——百合股份，公司拥有近20年在保健食品行业的深厚积淀与经验，能够及时根据市场和终端需求调整产品结构，产品和剂型的创新能力较强，柔性化生产线能够满足客户多元化需求，营销渠道深厚，产品出口欧美等70多个国家个地区。
特医食品：《方案》提到要优化特殊食品市场供给，完善相关注册备案制度，着力发展特殊医学用途配方食品。根据艾媒咨询，2016-2022年中国特医食品行业市场规模持续扩大，未来在老龄化趋势加剧、慢性病患者基数不断扩大以及医院营养科建设发展等因素驱动下，特医食品规模有望保持较高增速。根据山东营养保健食品行业协会，2024年特医食品全年获批66款，新增注册获批企业12个，此外创新性新增颗粒状剂型。截至2024年底，已注册的特医食品有230款，以雀巢、雅培为代表的境外乳企依然处于领先地位，境内相关上市公司有：中国飞鹤、辰欣药业、贝因美、亚宝药业、伊利股份、江中药业等。
2016-2027年中国特医食品行业市场规模及预测

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资料来源：艾媒咨询，长城证券产业金融研究院


银发经济生态
慢性病筛查：《方案》提到要增强银发市场服务能力，促进慢性病管理等智慧养老服务产品研发应用，设立银发消费专区，鼓励体检机构向专病专检和检前检后延伸，倡导重大疾病早筛早检。我们重点推荐乐心医疗，公司聚焦医疗级远程健康监测，依托多年累积的医疗级数据开发细分领域的垂类大模型，智能心电衣搭载AI算法目前已应用到体检、保险机构、基层医疗等领域。
中医药：《方案》提到发挥中医药治未病优势，开展中医养生保健、营养指导、药膳食疗等活动。我们重点推荐昆药集团和固生堂，昆药集团过去两年在华润带领下持续推进四大重塑，致力于成为“银发健康产业引领者、精品国药领先者、老龄健康-慢病管理领导者”，成功收购华润圣火统一血塞通软胶囊市场，推进三七产业链整合；固生堂是国内中医医疗健康服务龙头企业，“内生+外延”持续拓展业务版图，医师资源持续扩大，加速院内制剂向创新中成药转化，AI加码推动中医诊疗智能化升级。
风险提示：食品安全风险，医药行业政策变化风险，行业竞争加剧风险，政策不及预期风险，中美贸易摩擦风险，行业需求不及预期风险。